铜市场面临前所未有的供需压力，价格有望飙升至历史高位

随着全球铜库存降至历史低点，任何供应上的波动都可能加剧市场紧张。德意志银行认为，铜市场正经历从需求主导转向供应危机的转变，价格上行风险显著增加。分析师Daniel Ghali预测，铜价将在2027年第二季度攀升至每吨22050美元，比当前伦敦金属交易所（LME）14458.50美元的价格高出逾50%。他称这场竞争为“历史性金属争夺战”，各方买家抢购日益稀缺的现货资源。

在Ghali看来，铜市正面临多重压力，包括美国的持续囤货行为、补库需求增加、精炼铜的供应中断，以及全球供需意外收紧等因素。随着可用库存持续减少，市场的定价逻辑也转向争夺有限供应，使铜价对供应端的扰动变得愈加敏感。

德意志银行指出，美国的囤货行为正在重新塑造全球铜库存的分布。预计若这一趋势继续，到年底时，美国与亚洲主要消费市场的铜库存或将占全球供应总量的71%，这会进一步压缩其他地区的现货资源。即使美国不实施铜关税，铜料也可能不再流向其他市场，因美国铜期货价格高于LME，导致铜料在美国市场内部流转。 龙8头号玩家国际

Ghali警告，如果囤货趋势继续，全球其他地区在2028年底前或将面临铜供应枯竭的风险。不过，价格机制可能最终会缓解这种极端情况：铜价上升后，部分用户可能会转向铝作为替代品，尽管铝的导电效率较低，但其成本优势可能推动需求改变。

德意志银行预计，铜价在2027年平均将达到每吨20900美元，并在2027年第二季度达到22050美元，而到2028年均价将回落至18500美元，反映出在经历了极度供需紧张后市场逐步恢复平衡的预期。

在短期内，铜价距离这一目标仍有明显差距。目前，LME的铜价为每吨14428.50美元，相较德银的目标价差距超过50%，这意味着实现极端紧缺的情景不会是一条直线，关税政策、精炼能力及实际需求的变化将对当前铜市紧张是否演变为真正的供应危机产生决定性影响。 龙8头号玩家国际